随着互联网在中国的高速发展，以腾讯、阿里等为代表的产业巨头的投资版图也在不断扩大，尤其近两年成立的带有产业资本背景的许多早期投资机构，后面往往也都打着阿里系、华为系、腾讯系、复星系、联想系等产业标签活跃于创投市场，新兴产业集团为背景的PE（私募股权）兴起是也是未来发展的趋势。尽管产业资本以自有资金为主，而与政府一起发起产业投资基金也越来越流行。

根据证券时报·创业资本汇记者了解包括百度、今日头条、美团点评等互联网公司都在积极地和深圳市引导基金接触，希望能在深圳设立基金，由政府引导基金出资，进行产业链上下游的资源整合，以构筑全产业链打造产业生态。

借力政府引导基金整合产业链

据深圳市政府引导基金相关人士透露，新兴产业资本在业内聚集了大量资源，纷纷和政府引导基金洽谈合作，希望政府引导基金出资共设基金进行相关行业投资，尤其是互联网巨头的兴起，已经开始布局外延，从长远的战略角度考虑延长对整体生态的把握，这些行业巨头的投资负责人的观念也发生了改变，盼能联合社会优秀的投资机构、优秀的GP（普通合伙人）一起进行生态布局。

而政府引导基金作为LP（有限合伙人）市场的新晋主力，发展迅速为市场带来一定活力。2012年至2017年间，伴随着政策层面的规范指导和各级政府对市场化创业投资资本配置需求的持续增加，政府引导基金行业呈爆发式增长，已步入繁荣期，这5年间引导基金数量增加987支，复合年均增长率达45.47%。

政府引导基金其引导领域逐步拓宽，运作模式日趋完善，且基本制度框架已初步形成，运营管理逐渐规范。投中研究院日前发布最新的《2018年政府引导基金专题研究报告》显示，截至2018年6月底，国内共成立1171支政府引导基金，总目标规模达58546亿元（含引导基金规模+子基金规模）。据投中研究院统计，政府引导基金本身总规模约为14636至17564亿元。而政府引导基金数量最多的省份为广东，多达127支。

这也为产业资本的合作奠定了基础和前提。深圳某区级政府引导基金负责人告诉记者，新兴产业集团一般在某个行业内处于龙头地位，行业发展前景好，资金实力雄厚，一般处于完善上下游产业链进行产业整合目的，会与政府引导基金合作。合作模式一般也是成立新基金，产业资本在GP中作为最大出资人，在引导基金作为LP但是有出资比例限制，管理团队成员主要也是从产业集团内部相关资本部门调任，少量从外部引进。而据业内人士介绍，大型新兴产业机构在与政府机构合作时，虽未书面有对于政府引导基金本金保底承诺，但实际运作中是有隐形本金兜底措施安排的。而深创投董事长倪泽望曾公开表示，深圳市引导基金出资份额一般是25%左右，不会超过30%，机构需要到市场上募集剩下的75%。

“我们对于和新兴产业的合作设立基金是非常欢迎的，因为大型新兴产业集团的优势在于，由于其在行业内处于龙头地位，对于相关产业及行业产业上下游链条极为熟悉，在投资这类行业项目时具有很大优势，所投中小企业也愿意引进具有行业背景的投资机构，帮助其开拓市场，更新技术，提升管理。”上述负责人表示。

共促经济结构发力转型

这两年国内的创业路径，不同于以往的依靠自身积累慢慢滚动发展，直至有机缘做强做大上市，现在的创业模式，往往从创意阶段就市场运营和资本运营双轨并行，通过客户对产品和服务的认可及消费显现其商业价值，进而凸显资本市场的投资价值。之前需要一辈人的时间才能铸就的百亿美元世界级公司，在这两年，通过资本的加持，只需要两年，即可诞生。

以内容分发起家的独角兽公司今日头条为例，已经公开的获得10亿美元D轮融资，投资方包括红杉资本、建银国际等，今年8月又传出新一轮融资消息，估值超过450亿美元。从开始投资之初就深度布局内容产业，从2014年底开始，相继投资了图虫网、华尔街见闻、新榜、财新世界说、极客公园、东方 IC、快看漫画等，而短视频领域更是重点投入抖音短视频、火山小视频、Vshow 我秀时代、Flipagram等，社交和广告业务也是极度发力。

类似今日头条这样的产业链投资，都是围绕着公司相关的业务领域展开的，通过长期跟踪、广泛布局、精心培育，发掘并培养新兴行业领军企业，为公司的长期业绩增长奠定基础。通过战略投资成为有重要影响力的股东，通过产融结合式投资协助其开展产业资源整合，有的是基于对整个产业链条的控制，有的则是对核心产业生态周边的布局。

“在这样的背景下，产业的发展会影响行业的生态，生态催生新的独角兽企业的兴起，新的独角兽兴起需要政府等共同去营造良好的氛围，如果产业崛起了，未来的新产业就变成在中国落地生根，在中国兴起，更能激发产业和科技的创新。随着95后和00后的逐步成长，带来新的消费观，找到市场未来巨大的需求的点投资，巨大的产业升级作为投资布局，用未来的眼光，布局未来的新兴产业。”上述政府引导基金人士还指出。

由于政府引导基金可发挥带动效应，弥补财政资金的不足，形成合力，促进产业升级转型，成为迈向产业中高端的“捷径”。政府引导基金、股权投资机构和产业资本的结合在此次经济转型中或将发挥中流砥柱作用。