如果说在当下缺乏投资风口的状况下，哪些行业能够“屹立不倒”，医疗健康行业就必定是其中一个。

在今年第一季度实现反弹后，国内医疗健康行业VC/PE融资案例、规模保持了平稳的态势，并且频现大额融资。尽管在退出环节表现亮点不多，但港交所的上市新规出台及越发多的利好政策的发布，让这个行业的前景不可限量。

行业存三大投资机会

据投中研究院提供的数据显示，2018年第二季度，医疗健康行业VC/PE融资案例数量和规模较2017年第二季度大幅增长，融资案例数量154起，同比增长129.85%，融资规模62.46亿美元，同比增长376.07%。

第二季度VC/PE融资情况在经历上季度的强势反弹后稳中提升，市场对医疗行业持续关注。鼎晖投资14.1亿美元收购Sirtex Medical拉升整体融资规模。

在诸多细分领域中，生物技术占比最大，达40起，医药行业、医疗器械行业跟随其后，且融资案例数量差异不大。随着港交所新政策的出台，医疗健康行业、尤其是生物科技企业的发展想必能够得到进一步的促进，融资吸引力也能够得到相应提升。

尽管医疗服务融资案例数虽仅占16.88%，只有26起，但融资规模最高，相比上季度有大幅度提升，主要归功于RADLogics、Sirtex Medical等的大额融资。

投中研究院助理分析师张海伦认为，随着中国人口老龄化速度加快，中国医疗体系的负担预计将在未来几年中增长，市场对医疗服务企业需求因而也在加大。而近日长春长生因狂犬病疫苗生产记录造假一事也引起了社会大众的广泛关注。医疗服务事关百姓生命健康，国家也将进一步加强监管部门的相关作用。因此，市场对于医疗服务的重视程度也将越发凸显。

她表示，近年来，随着取消药品加成和鼓励药品医疗器械创新等政策的提出，极大促进了医药行业的发展，资本也开始持续涌入，提供了国内药企在研发上的资金支持。

在仙瞳资本执行合伙人刘牧龙看来，围绕新一轮医疗产业投资，国内医疗健康产业在以下领域中存在投资机会：

第一类是具备核心技术的原研药企业。国内公司通过自主研发及并购，部分产品以原研药身份已在美国进行临床III期实验，如能获得FDA审批，将造就医药巨头。

第二类是具备进口替代能力的医疗器械企业。具备进口替代能力不仅要求企业核心技术达到或超过国外同类产品水平，而且要求企业采购能力、批量化制造能力能够满足产品所需。我国高端医疗器械可从二三线城市医疗市场做起。

第三类是能够提供标准化服务的医疗服务企业。随着鼓励社会办医措施推进，能够提供标准化、可复制服务的医疗服务企业将会获得资本青睐。

港交所新规利于产业创企上市

在并购退出方面，2018年第二季度，国内医疗健康行业并购宣布案例数量157起，同比上年同期小幅提升；完成案例92起，同比数量明显回升。与此同时，宣布并购金额为55亿美元，同比减少30.67%；完成并购金额为39.55亿美元，同比减少30.39%。

2018年第二季度，医疗健康行业细分领域中，医药行业的并购规模占据最大部分版图。第二季度中规模超1亿美元的完成并购案例共9起，其中医药行业便占据4起。

值得关注的是，2017年12月18日，蓝帆医疗股份有限公司拟收购柏盛国际集团有限公司93.37%股权。2018年5月14日，交易完成，交易金额58.95亿元。

该次并购完成后，蓝帆医疗不但能够进入心脏治疗器械领域，从一家低值耗材企业升级成为高值耗材企业，还一举成为上市公司中心脏支架业务销售收入和净利润最大的公司，而且还能利用柏盛国际在荷兰、瑞士、巴西、印度及新加坡等国际市场的优势，进一步扩大欧美等国际市场。

IPO方面，2018年第二季度，医疗健康行业中企IPO案例数量仅为2例，同比2017年第二季度下降80%；IPO融资金额为4.06亿美元，同比下降65.74%。

2018年4月12日，振德医疗上交所主板上市，发行募资资金投资项目均围绕振德医疗的主营业务和发展战略进行，用于扩大其核心产品产能，新增产品生产线以完善产品结构，提升公司研发实力并进行产品储备，加强信息化建设，提升公司的市场竞争力和品牌影响力。2018年5月8日，药明康德（603259.SH）上交所主板上市，在A股挂牌时间还不到两个月后，药明康德决定赴港上市。

2018年第二季度，医疗健康行业IPO账面回报为8.49亿美元，共计16家VC/PE机构基金通过药明康德上交所上市实现账面回报，IPO账面回报规模回升。其中，汇桥资本、国开博裕及中民资本3家获得超亿美元账面回报。

张海伦指出，尽管该季度医疗健康行业IPO案例数量依然几近腰斩，但港交所于4月发布了允许无盈利的生物科技公司上市的新政策，对于正处于快速成长期的国内医疗器械企业来说，是一个长期利好的导向。

4月24日，港交所正式公布新修订的上市规则，该规则已于4月30日生效，并接受上市申请。在上市新规中规定，允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市，即未有收入的生物科技公司。

张海伦表示，港交所新规，对于目前不少创新型的科技企业具有重大影响。尤其对于医疗健康行业的企业，以及有志于投入医疗健康创新研发队伍的企业来说，或可直接受益，企业创业阶段就能融资，以更快发展。

此外，她还表示，随着大陆CDR未来的落地，今后“港股+A股”可能会是国内公司上市的主流方案。由于政策上的铺平道路，创业公司可以把经历更多放在创新和经营上。