溢价之争
最新传出的换股比例为1:2.8,溢价约8%
两家公司早在五年前就有合并传闻,到近期才浮出水面,可见谈判之艰难。上述关注此项交易的对冲基金人士表示,刚开始双方的谈判重点是针对并购方式以及股东权益展开,谈判末期的重点则围绕溢价展开。
上述基金人士周末与斯特拉塔的一位主要股东通过话,该股东坚持认为斯特拉塔的资产更优质,因此嘉能可必须向斯特拉塔股东支付一定比例的溢价才支持合并。
两公司合并建议自上周宣布以来,换股比例一直传出不同版本,先是有指嘉能可会以溢价20%,即三股换一股的方式并入斯特拉塔;英国《星期日电讯报》则引述匿名消息称,嘉能可提出的溢价仅为11%至12%;6日,《金融时报》称,换股比例为1:2.8,溢价约8%。
“不管怎样,Xstrata股东对溢价的需求很明显,否则,他们只需动员12%-15%的股东就可以阻止这项收购。”一位驻多伦多的分析人士在邮件中表示。
另一位驻悉尼的矿业投资人士也在邮件中称,两家公司的管理层都希望交易尽快达成,嘉能可则更迫切,因为这项交易“从哪方面看都是划算的”。
斯特拉塔资产的诱惑力不言而喻,据华尔街著名投行Jefferies&Company估计,仅仅铜增产计划,斯特拉塔就将贡献未来十年全球约五分之一的铜产量增长。
由于嘉能可对合并的需求更迫切,因此,多位分析人士对本报记者表示,嘉能可支付一定溢价的可能性非常大。“这不同于矿商与矿商之间的对等合并,这样的合并支付溢价的难度较大,但嘉能可是交易商,需要更多稳定的原材料来支撑其业务。”另一位分析师在邮件中表示。
股市对这一交易呈现支持态度,2月2日,合并消息确认后,斯特拉塔股票涨至37.79英镑/股,涨幅达11.79%,嘉能可也以9.06%的涨幅报收至32.9英镑/股,并且涨势延续至2月6日。
或继续收购英美资源
早在2009年6月,斯特拉塔对英美资源就提出对等合并要约
嘉能可与斯特拉塔合并的消息令市场兴奋雀跃,虽然市值离最近的明星公司Facebook的千亿美元市值还有一定距离,但近900亿美元的交易规模依然非常大。
对于国际矿业来说,一旦交易成功,不但改变矿业格局,一如2001年BHP和Billiton进行巨额合并后成为今天的必和必拓,而且还将引起新一轮矿业并购潮。
在国际矿业市场,第四、五大矿业公司与前三大矿业公司差距甚远,该交易将首次撼动必和必拓、力拓、淡水河谷在矿业前三甲的地位,合并后的公司将被市场列入“矿业超级精英俱乐部”。
两年多前拒绝斯特拉塔对等合并要约的英美资源,再次成为关注热点。英美资源为全球第四大矿业公司,目前市值约550亿美元,与斯特拉塔实力相当。英美资源是全球最大的钻石生产商,拥有钻石巨头戴比尔斯85%股权,英美资源还拥有铂族金属、钻石、铜、铁矿石、冶金煤、镍和动力煤等资源。
早在2009年6月,斯特拉塔对英美资源提出对等合并要约,但由于斯特拉塔坚持进行无溢价交易,被英美资源股东拒绝。
上述驻悉尼分析人士在邮件中对本报记者表示,斯特拉塔与嘉能可合并后,将有更大财力对英美资源再次发起并购,而淡水河谷为保住其行业地位,同样不会放过类似的并购机会。(记者 邓瑶) |