上市后的Tims中国将有大动作。2月9日，Tims天好中国(以下简称“Tims中国”) 宣布董事会批准同意与炸鸡品牌Popeyes中国进行合并，在Tims中国看来，此举能够在营收、成本及品牌发展中实现协同效应。自Tims中国展现出上市意图后，其盈利能力便受到多方关注，逐年递增的亏损状况似乎也折射出该品牌急于上市的意图，虽有改善，但该品牌上市后的首份财报仍以亏损示人，似乎需要新的资本故事。而Popeyes在中国市场的发展似乎一直不太顺利，去年还被曝出关闭多家门店，此次投靠Tims中国更像是在寻找新出路。分析指出，两品牌合并有助于Tims中国的多元化发展，但也可能成为Tims中国的更大挑战。

                             独家运营商

咖啡+炸鸡的组合多少有些耐人寻味。2月9日，北京商报记者从Tims中国了解到，该公司宣布其在中国内地和澳门独家运营Popeyes的交易提案已获得董事会批准，予以开展。该项交易完成要取决于最终文件的执行和成交条件，Tims中国独立审计委员会获董事会授权监管这项交易及其完成情况。

据Tims中国介绍，公司管理团队将在保持Popeyes核心特色和产品的同时，依托产品研发体系、门店开发体系和数字化平台对产品风味及体验进行本土化改造。此次全股票交易后，Tims中国预计将获得Popeyes在中国内地和澳门独家经营权及特许经营权。同时，本次收购亦将预计为Tims中国注入大量现金，进一步增强公司的资产负债表。

对此，Tims中国董事长Peter Yu表示：“Tims中国目前已经开出600多家门店，门店数量将在年底前达1000家。鉴于此前的经验，我们将在中国市场再造一个品牌，相信此次Tims中国与Popeyes的合作，将在运营和开发等方面带来协同效应。”

据了解，Tims中国拥有Tim Hortons在中国内地、香港、澳门的独家特许经营权，由Restaurant Brands InternationalInc(以下简称“RBI”)与其特许经营商笛卡尔资本集团(以下简称“笛卡尔”)合资成立。Tim Hortons、Popeyes和汉堡王均隶属于RBI，其中Popeyes拥有50年历史，在全球开设了超过3900家门店。

各取所需还是相互救赎

从Tims中国与Popeyes多年来在中国市场的发展来看，作为新上市公司的Tims中国需要证明自己的盈利能力，而Popeyes则需要“扎下根来”，二者的合作颇有各取所需的意味。

正如Tims中国所提到的，此举动能为其注入大量现金，而这或许才是Tims中国最需要的。去年9月，Tims中国通过与特殊目的收购公司Silver Crest Acquisition Corp.合并的形式登陆纳斯达克，在业内看来多少有些急迫。招股书显示，Tims中国亏损逐年增加，2019-2021年净亏损分别达8783万元、1.43亿元、3.83亿元。成功上市后，虽然Tims中国的亏损情况有所缓解，但依旧难逃亏损。去年11月底，Tims中国发布上市后首份财报，三季度净亏损为1.95亿元，上年同期为1.131亿元。

相较于Tims中国希望为资本市场注入信心，反观故事的另一主角，Popeyes在中国市场的生存问题似乎才是头等大事。去年8月初，Popeyes被曝出关闭江浙沪的7家门店，仅保留上海的2家门店，同月10日，Popeyes发布声明称“不会离开，会很快回来”，而Popeyes公众号的更新也停留在了那天。再向前追溯，Popeyes的发展历程可谓有些“一波三折”，据明亮公司报道，早在1999年Popeyes便进入中国市场，但在2003年便闭店退出，直到2020年，土耳其大型餐饮集团TAB Foods Investments(以下简称“TFI”)推动Popeyes重返中国，但拓店速度较慢。

事实上，如今Tims中国与Popeyes的交易早已有迹可循。小食代曾报道，去年8月，RBI宣布已与笛卡尔资本签订一份关于未来几年在中国独家发展Popeyes品牌的不具约束力条款清单。在交易完成后，Popeyes在中国市场的操盘手将从TFI变成笛卡尔，也就是Tims中国背后的公司之一。不仅如此，去年2月，RBI发布的2021年财报曾显示，RBI与汉堡王和Popeyes的中国主特许经营协议方TFI出现了商业纠纷。RBI预计将在2022年支付约1亿美元，这笔款项的大部分与Popeyes有关，预计将解决双方纠纷。RBI将寻求新的特许经营商，共同在中国市场发展。

在香颂资本董事沈萌看来，餐饮行业竞争激烈，无论是咖啡还是炸鸡赛道均在加速洗牌，Tims中国与Popeyes面临的压力也在随之增加。而Tims中国已经上市，Popeyes中国业务并入后，能够将两品牌的中国业务整合为同一平台进行统一经营，并减少两品牌母公司对于运营中国业务的投入压力。

国内市场匹配度有待提升

从2019年进入中国市场，Tims中国便拿到了多轮融资，并一直在门店场景、产品、渠道上做着加法。如今，Tims中国与Popeyes中国合并，能够从一定程度上助力其多元化发展，虽然两者合并会带来一定合力，但稍有失误，对于公司运营将是更大的挑战。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东指出，Tims中国与Popeyes的运营公司在资本层面存在一定关联性，此次举动更像是内部资产的优化。事实上，虽然Tims中国在布局“咖啡+食品”方面具备一定基础，但在打造爆品方面仍有待提升，与Popeyes中国合并有助于其增加产品线，并进行多元化发展。

不过，上市公司受到大众监督，而Tims中国的盈利能力又一直是多方关注的重点，与Popeyes中国合并虽然能为其带来一定优势，但也可能变成更大的挑战。沈萌指出，Tims中国与Popeyes中国进行合并能够形成业务、产品、资源等方面的互补，从而提升综合竞争能力。但Tims中国的营收数据仍有待提升，若二者合并不能实现持续的盈利，保持良好的成长性，而同时需要兼顾面临瓶颈的Popeyes，对Tims中国而言将造成更大的冲击。

王振东表示，Tims中国的定位与中国市场的匹配度有待提升，如何在更加贴合中国市场的基础上，优化Tims中国和Popeyes中国的商业模型至关重要。同时，线下门店对于咖啡品牌较为重要，Tims还需思考如何将更多到店消费者转化为忠实用户。从目前市场上来看，有的企业通过运营餐厅带动了旗下咖啡品牌发展，Tims中国若能反其道而行，通过咖啡提升餐食业务销量，也不失为一种新颖的经营策略。（记者张天元）